CONSUMO Y AHORRO[1]

 

v      INTRODUCCIÓN

Ø       Esta decisión afecta el bienestar de las familias a través del tiempo

§         Quienes prefieran consumir más hoy (ahorrando menos) tendrán que consumir menos en el futuro.

§         Quienes consuman menos hoy (ahorrando más) podrán tener un consumo mayor en el futuro

Ø       Los efectos combinados de las decisiones de consumo y ahorro de cada familia ayudan a determinar la tasa de crecimiento de la economía, la balanza comercial, el nivel de ingreso y el nivel de empleo.

Ø       Enfoque: teoría de consumo y ahorro para el ciclo de vida

§         Hipótesis: En cualquier período dado, una familia puede consumir menos o más que el ingreso de ese período.

§         Las familias deciden su consumo de hoy en función de sus expectativas sobre su ingreso futuro (S1), así como la tasa de interés (S2) que pueden obtener sobre el ahorro y la tasa de interés que deben pagar cuando se endeudan (S3).

§         Este proceso de toma de decisiones es intertemporal,

Ø       La suma del ahorro de las familias y de las empresas nos da el ahorro privado de la economía y, como el sector gubernamental también consume y ahorra, la suma del ahorro privado más el ahorro del gobierno da el ahorro nacional.

§         Las decisiones de ahorro de la familia, la empresa y el gobierno pueden estar interrelacionadas.

v      EL CONSUMO Y EL AHORRO NACIONAL

Ø       La decisión parte de destinar el ingreso personal disponible a consumo o ahorro.

Ø       Para legar al ingreso personal disponible a partir del ingreso nacional es necesario hacer tres ajustes

§         Utilidades no distribuidas

§         Impuestos directos

§         Transferencias del gobierno

·         Seguro social

·         Seguro de desempleo

·         Aportes de bienestar, etc.

Ø       Ahorro privado neto = ahorro privado bruto menos depreciación (del capital)

Ø       Generalmente, por evidencia empírica

§         Ahorran más las empresas, luego el gobierno y luego las familias.

§         Algunos determinantes del ahorro personal son para una economía que invierte en valores: Expectativas de ganancias futura s y alta productividad de los sectores sujetos a inversión – Generaría un aumento permanente del consumo

§         Las economías que crecen más rápido tienen a mostrar tasas de ahorro mayores que aquéllas menos dinámicas.

·         No se puede saber si el alto ahorro determina el alto crecimiento o si es el alto crecimiento el que genera un gran ahorro.

§         El mayor problema conceptual es que los datos subestiman la tasa de ahorro al contar todos los gastos en bienes durables (automóviles, por ejemplo) como consumo presente, a pesar de que, dicho gasto es en parte un ahorro, ya que los bienes durables no se gastan totalmente en el período actual.

Ø       Cuestiones claves

§         ¿Qué determina la elección que realiza la familia entre ahorro y consumo con un monto dado de ingreso disponible?

·         ¿Cómo afectan las variaciones en el ingreso y en las tasas de interés a los niveles deseados de consumo y ahorro en un determinado período?

§         ¿Qué tipo de interacción entre el ahorro de las empresas y el ahorro personal determina el nivel general de ahorro privado?

§         ¿Qué tipo de interacción entre el ahorro del gobierno y el ahorro privado determina el nivel general de ahorro nacional?

v      LA FAMILIA Y LA RESTRICCIÓN PRESUPUESTARIA INTERTEMPORAL

Ø       La familia como unidad básica

Ø       Restricción presupuestaria en el modelo de dos períodos

Ø       Representación gráfica de la restricción presupuestaria

Ø       La decisión familiar entre consumo y ahorro

v      LA TEORÍA DEL INGRESO PERMANENTE PARA EL CONSUMO

Ø       Introducción

Ø       Ahorro e ingreso permanente

Ø       Shocks al ingreso

Ø       El rol de las expectativas

Ø       Evidencia empírica sobre el modelo del ingreso permanente

Ø       Keynes, las restricciones de liquidez y el consumo familiar

Ø       Bienes durables y no durables

Ø       El consumo y los impuestos

v      EL MODELO DEL CICLO DE VIDA PARA EL CONSUMO Y EL AHORRO

Ø       Introducción

Ø       Consumo y ahorro durante el ciclo de vida

Ø       Evidencia sobre el modelo del ciclo de vida

Ø       El rol de las herencias

v      CONSUMO AGREGADO Y TASAS DE AHORRO NACIONAL

Ø       Introducción

Ø       Agregación de familias

Ø       Ahorro de las empresas y el ahorro personal

v      CONSUMO, AHORRO Y TASA DE INTERÉS

Ø       Introducción

Ø       Efecto sustitución y efecto ingreso

Ø       Efecto global de las tasas de interés sobre el ahorro

v      RESUMEN

Ø       El análisis moderno del consumo y el ahorro comenzó con John Maynard Keynes, quien especificó una función consumo.

Ø       Este importante avance del análisis económico fue luego reemplazado por el enfoque intertemporal del consumo y el ahorro.

§         Esta decisión está influenciada no sólo por el ingreso presente, como en el modelo keynesiano, sino también por lo ingresos futuros esperados y la tasa de interés.

§         Al escoger una trayectoria de consumo, la familia está limitada por su restricción presupuestaria intertemporal.

§         El modelo de dos períodos simplifica el estudio de las elecciones intertemporales, y permite encontrar el equilibrio del consumidor superponiendo las curvas de indiferencia de la familia a la restricción presupuestaria itnertemporal en forma gráfica y clara.

Ø       El modelo del ingreso permanente proporciona una aplicación del enfoque intertemporal, en el cual el ingreso permanente determina el consumo.

§         Escenario con shocks

·         En el caso de una caída temporal del ingreso, el ingreso permanente varía poco y el consumo no disminuye demasiado

¨       Como el consumo cae poco frente a una reducción del ingreso actual, el ahorro se reduce.

·         En el caso de una caída permanente del ingreso (y que sea percibida como tal), el consumo cae en aproximadamente el mismo monto que el ingreso, y el ahorro no varía demasiado.

§         A pesar de que el ingreso futuro no puede conocerse con certeza, la formación de las expectativas es un punto central en la aplicación del modelo del ingreso permanente.

Ø       Las estimaciones empíricas de la función consumo se han centrado en intentar medir la propensión marginal al consumo (PMC)

§         De acuerdo con el modelo del ingreso permanente, la evidencia empírica indica que:

·         La PMC del ingreso presente es sustancialmente menor que la PMC del ingreso permanente (cercana a 1)

·         Para una proporción de las familias, el consumo está determinado en gran parte por el ingreso presente antes que por el ingreso permanente, presumiblemente porque dichas familias enfrentan restricciones de liquidez que limitan su capacidad de endeudarse contra ingresos futuros ---: Para ellos el nexo keynesiano entre consumo e ingreso presente tiende a ser bastante sólido.

Ø       De acuerdo al modelo del ciclo de vida

§         Los individuos desean mantener una trayectoria de consumo pareja

·         Tienden a desahorrar cuando son jóvenes (cuando el ingreso es bajo o nulo)

·         A ahorrar durante sus años productivos (para pagar las deudas en que incurrieron de jóvenes y acumular para la vejez)

·         A desahorrar cuando son mayores.

§         De la evidencia empírica se observa que

·         La PMC varía a través del ciclo de vida

·         Sorprendentemente, las personas mayores parecen no desahorrar en la medida que predice el modelo del ciclo de vida, sino que dejan gran parte de su riqueza a sus herederos.

Ø       Los impuestos tienen un efecto importante sobre el consumo.

§         Un alto impuesto reduce el valor presente del ingreso disponible, y por lo tanto reduce el consumo.

·         Si la variación es permanente (percibida): caso de lo impuestos.

·         Si la variación es temporal

Ø       La teoría del consumo y el ahorro está construida en su mayor parte alrededor de la familia individual y luego se generaliza para la economía como un todo --> problema de la agregación (pq no todos tienen la misma PMC)

§         Diferentes PMC debido a

·         Individuos con diferentes gustos y preferencias

·         Individuos en distinta etapa de su vida

§         El ahorro agregado debería depender de la distribución etaria de la población y del crecimiento del ingreso. (determinan la riqueza de los ahorrantes jóvenes en comparación con los desahorrantes mayores)

·         Mientras mayor sea la proporción de individuos en edad de trabajar con respecto a los viejos o muy jóvenes, mayor será la tasa de ahorro de un país.

·         Mientras más rápido crezca la economía, mayor será la tasa de ahorro.

v      CONCEPTOS CLAVE

Ø       Producto Nacional Neto: PNB – Depreciación (consumo de capital fijo)

Ø       Ingreso personal disponible: Ingreso total menos lo cobrado por el gobierno en forma de impuesto, lo utilizado por la empresa para reponer parte del stock de capital gastado durante el período de producción o lo retenido por la empresa para hacer inversiones además de reponer el capital obsoleto.

§         PNB

§         PNN = PNB – Depreciación

§         IN = PNN – Imp.Ind.Empr – Trans.Empr. - Discrp. Estad. + Subsidios

§         IP = IN - Gan. Corp. Ajust.-Int. Netos-Contrib.-Salarios impagos+Transf.Gob+IpxInt.+IpxDiv+Transf..Empr.

§         IPD = IP-PagosTribynoTrib.

§         AP= IPD - GCPers. – Int.pag.aEmpr.-Pags. Net. Trans.Ex.

§         APBrT=AP+Abrut.Empr.

§         ANBr.T=APBrT+APub.

Ø       Función consumo: función económica que vincula el consumo presente al ingreso presente.

Ø       Enfoque intertemporal del consumo y el ahorro: teoría que enfatiza que las familias dividen su ingreso entre consumo y ahorro para maximizar la utilidad.

Ø       Desahorro

Ø       Ahorro de las empresas

Ø       Ahorro privado

Ø       Ahorro nacional

Ø       Restricción presupuestaria intertemporal: restricción económica que requiere que el valor presente del consumo iguale el valor presente del ingreso producido por la familia, más cualesquiera de los activos financieros que posea inicialmente, menos el valor presente de las herencias que deje al morir.

Ø       Períodos

Ø       Curva de indiferencia

Ø       Tasa marginal de sustitución

Ø       El modelo de dos períodos: modelo económico relacionado al enfoque intertemporal de la teoría del consumo y ahorro que supone que la familia vive sólo dos períodos, el presente y el futuro, y que considera una gama de curvas de indiferencia que permitirán maximizar la utilidad de su decisión de consumo intertemproal sujeto a su restricción presupuestaria intertemporal.

Ø       El modelo del ingreso permanente: Está construido sobre la observación básicade que la familia prefiere una trayectoria de consumo estable a una inestable.

§         Dado que el ingreso puede fluctuar entre períodos, no es el ingreso presente sino el ingreso permanente el que determina el consumo

·         El ingreso permanente es un promedio entre el ingreso actual y los futuros ingresos esperados.

Ø       Caída permanente del ingreso

§         Percepción permanente

§         Percepción temporal

Ø       Caída temporal del ingreso: shock tempral presente

Ø       Shock futuro anticipado

Ø       Expectativas

Ø       Expectativas adaptativas

Ø       Expectativas racionales

Ø       Propensión marginal al consumo: indicador económico que mide en cuánto aumenta el consumo cuando el ingreso aumenta en un dólar.

Ø       Restricciones de liquidez: condición que limita la capacidad para endeudarse contra ingresos futuros

Ø       Excesiva sensibilidad del consumo

Ø       Servicios de consumo

Ø       Bienes durables

Ø       Bienes no durables

Ø       Ciclo de vida

Ø       El modelo del ciclo de vida: es una aplicación específica del modelo intertemporal de consumo y ahorro y pone énfasis en el patrón regular del ingreso a través de la vida de la mayoría de las familias y sus efectos en el ahorro y desahorro.

·         Se tiende a desahorrar cuando son jóvenes (cuando el ingreso es bajo o nulo)

·         A ahorrar durante sus años productivos (para pagar las deudas en que incurrieron de jóvenes y acumular para la vejez)

·         A desahorrar cuando son mayores.

Ø       Ingreso disponible: Ingreso menos impuestos

Ø       Herencia

Ø       Generaciones traslapadas

Ø       Penetrar el velo corporativo

Ø       Efecto sustitución

Ø       Efecto ingreso